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华泰期货:宏观大类日报20170517

(1)外汇市场:美元短期调整,中期持多

1、美元指数下跌0.74%,收于98.205(特朗普泄密门+欧洲相对强劲),继续关注美联储向市场预期传递的基调;

2、人民币震荡收涨,离岸收于6.8746,关注后期弱美元预期的转变对于人民币的压力;

(2)权益市场:美股盘中新高,A股反弹

1、标普500指数下跌0.07%;道琼斯工业平均指数下跌0.01%(经济数据喜忧参半+特朗普泄密门)。

2、A股反弹,上证上涨0.74%,深证上涨2.04%(短期风险情绪释放的反弹),维持对未来对货币信用收紧背景下的负向冲击提高警惕的判断,预计波动率将继续回升;

(3)债券市场:利率弱势的转变

1、10年美债利率下跌0.06%至2.326%(特朗普泄密门),关注医改和经济环比回升的动能;

2、10年中债利率下跌0.44%至3.649%(央行流动性投放),关注去杠杆延续背景下债市调整加剧风险;

(4)商品市场:调整料延续

1、文华商品夜盘上涨0.27%,其中化工(甲醇+2.43%、塑料+2.46%、PP+2.14%)、黑色(铁矿+3.64%、热卷+2.59%、螺纹+2.37%)领涨。

2、俄罗斯能源部长Novak:新石油减产协议可能增添三到五个参与国。

3、IEA原油市场月报:若减产协议延长,预计石油库存将显著减少。

大类资产关注点

短期市场情绪存在较大修复,央行增加公开市场操作对冲MLF到期影响,IF主力由贴水转升水,但板块结构分化依旧。在4月经济数据环比下行但尚在预期内调整的背景下,市场短期扭转前期过度悲观的解读。官媒认为物价缺少下行压力,经济数据恶化尚待证伪,降杠杆的格局延续,对股债短期分化影响料延续。外围市场方面,美国近期公布的经济数据依然喜忧参半,工业产出继续好转但地产许可回落。市场关注特朗普泄密门对于美元带来的负面冲击,伴随着欧洲政治风险的降低和经济数据的一度好于预期,欧元多头不断增加。我们认为一旦欧洲经济数据环比增速放缓而美国出现改善迹象(GDPNow模型上修预估值+4.1%,泄密门或使医改提速等),美元存在较大上行风险。此外关注伊朗大选局势的演变对于中东格局的影响,结合OPEC持续释放延长减产的预期,短期维持油价不空的判断,风险偏好改善短期仍可延续但存不确定性,关注贵金属短期反弹的结束。

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